作者|刘兴枝

编辑|颜飞

来源|便当财经(ID:大雄范)

近日，Tik Tok集团旗下的深圳市中融小额贷款有限公司(以下简称中融小额)已接受3只ABS产品，拟发行总额100亿元，合计300亿元。

中融小贷发行的ABS是资产支持证券。中融小贷以用户在平台借款的证明作为抵押，通过ABS进行融资，扩大放贷规模。

这种融资工具在国内外金融市场都很常见。早些年，蚂蚁金服就是靠这种融资方式快速成长的。仅2017年，蚂蚁小贷就发行了超过1500亿元的ABS。

但2020年下半年，一系列互联网金融新规出台，ABS融资从表外纳入表内。小贷公司的融资规模受到杠杆上限的严格限制。现在，Tik Tok通过资产支持型证券扩大贷款资金也受到了类似的限制。

补充资本金后，中融小贷理论上可以撬动1500亿元的贷款规模。300亿元的融资也意味着中融小贷正在加速向这个目标迈进。

据Tik Tok相关负责人介绍，此次申请的ABS只是上架额度，即一次获批后在几年内逐步发放。目前，中融小贷三期ABS均处于“已受理”状态，未被“反馈”或“通过”。

300亿的额度不算小，但在有存储额度的行业里也不算大。据不完全统计，很多头存小贷机构的ABS存架量超过500亿，有的超过1000亿。

自2021年10月被Tik Tok集团收购以来，中融小贷多次增资，今年4月增资至90亿元。从单笔注资规模来看，在收购Tik Tok集团仅半年后，中融的小贷资金规模就超过了电商巨头JD.COM旗下的小贷公司，目前仅次于蚂蚁和腾讯的小贷公司。如今，继第一次申请后，又连续发行了三期大额ABS，可见中融小贷进一步扩大放贷规模的野心。

就行业趋势而言，发展互联网金融是必然之路，尤其是对Tik Tok集团而言。过去，从向金融机构引水，到搭建自己的电商业务场景，Tik Tok集团需要匹配自己的金融业务规模，形成业务闭环，帮助平台发展。

过去半年，腾讯、百度、携程等互联网巨头纷纷调整小贷业务，以适应监管新规。新规给出的杠杆上限，对后来者Tik Tok来说，不仅是枷锁，更是机遇。新规则面前人人平等，Tik Tok将更容易赶上。

然而，随着Tik Tok商业化进程的加快，小额贷款可能无法满足Tik Tok集团的金融野心。瞄准流量变现和消费分期全场景的Tik Tok集团，还需要更高限额的消费金融牌照。

Tik Tok及其前身字节跳动很早就涉足小贷业务；蚂蚁在IPO崩盘后，大幅增加了对这项业务的投入。

2018年7月，今日头条APP在“放心贷”门户上线，Tik Tok集团开始试水小贷业务。但当时Tik Tok集团并未获得相关牌照，担保贷款更像是给其他机构做“卖水”生意。

两年多后的2020年11月，蚂蚁集团IPO在只剩一步的时候暂停，直到今天也没有重启。几乎与此同时，Tik Tok开始了自己的小额贷款业务。

同月，推出类似“花呗”产品的“放心花”产品，最高额度为1万元。不过当时只支持购买站内流量服务DOU+。

次月，推出“斗分期”。“豆分期”比“放心花”更成熟，增加了免息和分期付款功能，还支持在小店购买商品。此时，距离Tik Tok集团2020年9月获得支付牌照仅3个月。

在一系列动作的背后，Tik Tok进军消费金融一直是一个“开放式的计划”。

2021年10月，Tik Tok集团旗下的深圳市金天投科技有限公司全资收购中融小贷，Tik Tok获得小贷牌照。今年7月，“豆分期”更名为“Tik Tok月供”。

目前，Tik Tok面向C端的金融产品集中在“我的钱包”，包括贷款放心、Tik Tok月供、Tik Tok支付、Tik Tok信用卡、保险服务等。其中，保证贷和Tik Tok月供是两个与小贷直接相关的产品。

据Tik Tok客服介绍，Tik Tok有单月支付场景，主要用于在Tik Tok购买商品，不能提现；放心可以提现，使用场景相对复杂。两者的区别类似于“花呗”和“借呗”。

由于使用场景不同，开通的门槛也不同，所以信托贷款的开通审核更加严格。无论是否在Tik Tok消费，用户都可以开通Tik Tok月供，激活500元基础额度；但是，在保证贷款界面中，限额申请可能会失败。

此外，在去年6月和今年4月两次增资的间隙，2021年12月，Tik Tok集团推出了新的小额贷款产品“放心贷小额贷款专用”。与面向C端用户的“放心贷”贷款产品相比，“小微专用放心贷”在贷款金额和利率上存在差异。

随着频繁的借贷操作，Tik Tok的金融生态逐渐形成。To B的小额贷款可以帮助平台上的商家保持稳定的现金流，而To C的Tik Tok月供等产品可以降低用户的消费门槛，进一步提升平台电商的GMV(商品总交易额)。

在亲自进入市场之前，Tik Tok凭借其巨大的流量池成为互金行业的焦点。Tik Tok集团收取产品入口的流量费和内容流量的广告费。

然而，Tik Tok集团并不满足于仅仅做一个“卖水者”。尤其是近年来，互金行业受到严厉监管，参与人数大幅减少。它不再是一家大型广告公司，在Tik Tok的广告业务也无法继续。而行业门槛的提高也给了Tik Tok进入市场的巨大机会。

有了阿里和JD.COM的前车之鉴，“最好的就是最好的”也就顺理成章了。Tik Tok的电子商务很活跃。这是互联网行业中为数不多的仍在增长的赛道。

此外，疫情以来，小微企业和个体工商户对小额贷款产品的需求大幅增加，带动了网络小额贷款市场的回暖，这也是Tik Tok集团进入市场的良好机遇。

2018年以来，Tik Tok集团加速收购，陆续获得支付、小贷、保险经纪等金融牌照。目前，Tik Tok的现金贷、消费分期产品和今日头条APP背后都有中融小贷。

深圳市汇和创世投资管理有限公司董事长王召江认为，从行业趋势来看，互联网金融的发展是一条必经之路。一方面市场有需求，另一方面也提高了融资效率。Tik Tok集团发展互联网金融有利于其平台的完善，可以使其商业模式形成闭环，为小微企业提供更强的支持。

2021年后，Tik Tok集团开始收缩几个业务线，但小贷业务仍在扩张。从单笔注册资本规模来看，中融小贷注册资本90亿元，位居行业第三，仅次于蚂蚁和腾讯的小贷公司。

虽然资本规模已达到行业之首，但一张小贷牌照显然难以满足Tik Tok集团的胃口。

据媒体报道，华融消费金融出清前，Tik Tok集团曾试图入股，但最终被宁波银行俘获；此后，Tik Tok集团与捷信消费金融洽谈入股事宜，但仍无进展。

与小贷牌照相比，消费金融牌照的诞生和发展更加平稳有序，杠杆限制更高，但获批难度更大。某种程度上，是Tik Tok集团在多次寻求取消牌照后，通过增资发行ABS来满足前端资金需求的无奈之举。

长期来看，随着电子商务的发展，消费金融对Tik Tok集团来说会越来越重要，中融小贷可能只是一张门票，一个开始。

今年上半年，互联网小贷整体迎来一波增资潮。

今年4月，中融小贷增资至90亿元，超过百度的小满，位列行业第二。但不到两个月后，腾讯旗下财付通小贷增资至100亿元，超过中融小贷。

此外，携程的小贷和OPPO/VIVO的龙协小贷也增资至50亿元，达到了小贷新规中跨省经营的门槛，为扩大放贷规模做了准备。

跟互联网手机公司提小贷，看中的是这个市场的刚需和高利润。特别是与自身涉及消费的业务场景挂钩。例如，Tik Tok小贷可以“帮助”电子商务。

此外，2020年底监管新规的严格限制，也让一些处于行业末端的公司迅速出清。截至今年第一季度，全国共有6232家小额贷款公司，比2020年底减少886家。这也为大公司释放了更多的市场空。

来源:世界银行保险

虽然消费的恢复还需要时间，但互联网巨头的融资已经开始白热化。今年6月，美团旗下小贷公司的两笔130亿ABS申请已经收到反馈；到现在为止JD。COM的小贷公司年内已发行7只个人消费金融ABS，总金额45亿。

但互联网公司在小贷业务上做得很大，同时又非常谨慎，在股权结构等诸多问题上非常注重合规。

今年7月，阿里巴巴调整合伙协议，井贤栋等9名蚂蚁集团高管不再担任阿里管理层。市场分析认为，阿里和蚂蚁“分家”是为了降低风险，为重启上市铺路。

前有蚂蚁，现在还未上市的字节跳动在这方面也要谨慎。据天眼查信息显示，中融小贷由深圳市金天投科技有限公司全资拥有，二者均在Tik Tok集团37家核心企业之列。

除了架构等方面的合规，实际操作中的风险也不容忽视。目前，在黑猫投诉平台上，Tik Tok月供投诉13289条，安心贷款投诉4003条。

从行业经验来看，这项业务赚钱不易，存在监管“踩坑”的可能。目前，Tik Tok金融最重要的不是赚钱，而是帮助电商业务，同时不给集团上市带来“麻烦”。