北京时间8月16日，腾讯音乐公布了2022年第二季度未经审计的财报。财报显示，腾讯音乐第二季度营收69.1亿元，同比下滑13.8%；归属于公司股东的净利润8.56亿元，同比增长3.5%。

第二季度，腾讯音乐和VideoNo。共同打造了多场线上演唱会，刷了一波存在感，回归整体业务层面。这种猛药虽然没有“治好病”，但至少让人看到了复苏的迹象，经营业绩也超出了市场预期。

社交娱乐用户数量的下降一直是影响营收的主要原因，这与直播赛道处于新旧交替期有关。幸运的是，该数据在第二季度环比上升。叠加稳步上升的在线音乐订阅服务，腾讯音乐的现状看起来并没有那么糟糕。

“摇钱树”的中年焦虑

如果说具有“播放器”属性的在线音乐业务是腾讯音乐的“门面”，那么营收占比近60%的社交娱乐服务则是这座音乐大厦的支柱。

2022年第二季度，腾讯音乐社交娱乐服务及其他收入同比下降20.4%。自2020年第四季度达到峰值后，该业务一直处于下滑趋势，与持续上升的在线音乐订阅服务形成鲜明对比。

对此，腾讯音乐在第二季度财报中回应称，收入减少主要是由于宏观环境的变化以及来自其他平台的竞争加剧。这是真的。社交娱乐服务的主战场在直播领域。不仅是赛道整体面临短视频平台和手游抢占用户时长的外部威胁，腾讯音乐直播业务的特点也束缚了其破局之路。

相对于综合直播平台，腾讯音乐的基本面使得其直播业务绑定在在线音乐平台的框架内，以节目直播为主。直播秀虽然吸金能力更高，但对外界冲击更敏感。

以游戏直播为例。虽然没有直播那么吸引人，但是通过游戏行业每年出品的新游戏，可以获得源源不断的人气。用户池稳定的竞技类游戏、电竞类也会长期吸引用户。而这种引力，在一定程度上抵御了外部竞争对手的冲击。

相比之下，秀场直播就没那么稳定了，尤其是短视频平台纷纷进攻直播的档口，腾讯音乐社交娱乐用户增长乏力。第二季度，腾讯社交娱乐服务的月活跃用户同比下降20.6%。

虽然链家实现了小幅复苏，但考虑到该业务付费用户连续第六个季度下滑，复苏的大概率与从其线上演唱会分流的用户有关。抱着热闹心态冲进去的用户，并不愿意付费。他们是典型的不值钱用户，最多只能扮演“气氛团”的角色。

另一方面，监管环境趋紧也将对腾讯的音乐社交娱乐服务形成长期压力。今年5月，网络主播直播新规出台。不仅“榜中大佬”成为历史，大佬们争夺财力和PK功能的能力也受到了不同程度的限制。显然，这一轮监管对于强调节目直播的腾讯音乐是一个不小的打击。

用户的流失和营收的减弱，意味着社交娱乐服务这棵摇钱树已经出现了疲态。当然，这并不意味着直播业务的崩溃。相反，在腾讯音乐的收入版图中仍将占据重要地位，但会略微削弱腾讯音乐整体向上的牵引力。

因此，在这个“中间期”，腾讯音乐应该专注于更有潜力的新业务板块，而不是指望社交娱乐业务来推动增长。

寻找活着的继承人

从增长的角度来看，“播放器”业务可能是一个不错的选择。

第二季度，腾讯音乐在线音乐订阅服务收入21.1亿元，同比增长17.6%，付费用户8270万，同比增长24.9%，用户和订阅收入双双增长。值得注意的是，自2019年第二季度以来的三年中，腾讯音乐的在线音乐订阅服务收入和付费用户数量一直在增长。

然而，订阅服务很难在短时间内支撑市场。第二季度腾讯音乐订阅服务付费率仅为13.9%，潜在转化人群巨大。

以在线音乐平台的领导者Spotify为例。它面对的是全球市场的用户，付费率近50%。它仍然受到其商业模式的困扰。但在会员价不涨、毛利率变化相对稳定的条件下，用户数量有限、付费率仅为13.9%的腾讯音乐，其“播放器”业务任重道远。

根据财报披露的信息，直播的潜在接班人有三个，一是线上演唱会，二是长音频，三是音乐元宇宙。

前段时间在朋友圈频繁刷屏的线上演唱会，绝对是腾讯音乐这一年多来少有的亮点。

2022年4月1日，第二季伊始，腾讯音乐携手Polygold，将还原后的张国荣“热恋”演唱会重新上线，吸引了超过1700万人观看。之后崔健、周杰伦、罗大佑都到了，或者经典演唱会重播，或者线上直播演唱会几乎贯穿腾讯音乐第二季。

它还喜欢从在线音乐会的流量领域赚钱。周杰伦《神奇一家人》演唱会重播时，腾讯音乐在TME live增加了一个入口，引导用户前往周杰伦周边的官方店铺。

不过，这场演唱会热潮的主角是对手视频号和Tik Tok，腾讯音乐更多扮演的是后勤角色，这意味着火爆的线上演唱会对腾讯音乐用户总数的拉动有限。

另一方面，在线音乐会并不是什么新鲜事。无论是老一辈耳熟能详的、刘若英，还是新生代听众偏爱的五人组、日落速途，都举办过线上演唱会，但很少有人走出去，往往只是几个人的狂欢。看到罗大佑，或斯蒂芬妮，是一个拥有庞大粉丝群的超级巨星。

这意味着，或许只有绝对的超级明星才能创造病毒式传播，但配得上这种地位的明星基数是有限的，常态化势必面临高成本压力，更何况公众情绪也会随着网络演唱会的泛滥而被消耗。另外，上述的一波出圈，其实是两军交战的产物，而线上演唱会一旦失去平台的全力推动，即使是顶尖的，也很难复制之前的盛况。

线上演唱会很可能会和周杰伦发布的新专辑一样，正面影响会停留在短期。毕竟周杰伦不会每年或者每个季度都出新专辑。

再看音乐元宇宙。虽然腾讯音乐在财报中没有提到元宇宙，但细读其业务亮点，无论是酷狗的KK秀，还是AI歌手的Beyond AI，还是虚拟音乐嘉年华TMELAND和虚拟专辑室，都透露出元宇宙的含义。

大部分都是产品层面的尝鲜者，不是用户刚需，业务拉动有限。值得关注的是TMELAND，其与Adidas Originals合作打造的虚拟说唱演唱会已有超700万人观看，交出的答卷依然令人信服。

这也是腾讯音乐众多套现业务中最接近“内容即广告，广告即内容”的形式。

腾讯音乐曾经推广的数字收藏在第二季度财报中并未提及，这可能与腾讯数字收藏平台魔核的关闭有关。对于腾讯来说，魔芯是典型的不值钱的业务，TMELAND要想大放异彩，还是需要找到一条清晰的路径来增加收入。

由此可见，在线演唱会、TMELAND等创新业务可以在短时间内产生效果，但长期的增长可能还是需要更有竞争力的业务来支撑。为此，腾讯音乐将目光投向了相对稳定的长音频和ToB服务。

开辟下一个战场

狭义来说，长音频不属于网络音乐的框架，所以腾讯音乐可以切入另一个市场。

长音频和音乐的逻辑虽然建立在内容生态上，但主体是有声读物，受众范围相对狭窄，对内容连贯性的要求高，对优质IP的要求明显高一个数量级——用户或许能听完一首3分钟的难听音乐，但绝对不会听完一本自己不感兴趣的小说。

基于此，腾讯音乐之所以发展长音频，很可能与腾讯视频和阅文集团在内容端的先天优势有关。相比普适性较高的音乐，腾讯音乐长音轨即使内容端优势显著，仍面临寻找用户、留住用户、培养用户习惯等多重挑战。

在2021年第四季度财报中，腾讯音乐披露旗下长音频MAU突破1.5亿，同比增长65%；另一组数据显示，截至去年9月，《雪中笑傲江湖》有声读物累计播放量已经超过1.4亿。在2022年第一季度的财报中，作为一个长篇音频案，《北派盗墓笔记》的数据已经走过了巅峰。

第二季度财报，腾讯音乐只给出了长音频案例，数据只字未提。相比之下，其他亮点都有数据支持。从最近三个季度的财务报表来看，腾讯音乐对长音频业务的态度似乎不再像以前那样暧昧。

但是，前述所有围绕腾讯音乐的叙述，都是围绕C端业务展开的。但如果维度对调，未来B端可能会成为一大看点。

比如8月16日，第二季度财报发布当天，QQ音乐宣布将为蔚来汽车推出车载杜比全景声音乐服务。

虽然其产品之前也以汽车应用商店的形式落地，但针对单个车企的合作并不多见。在此之前，腾讯音乐最大的对手网易云音乐也已经将触角伸向了火热的新能源赛道，与多家车企达成合作。

原因是B端市场对音乐有需求，但如果当面与版权方沟通，不仅沟通成本巨大，而且很难承担一次性买断版权的成本。腾讯音乐作为在线音乐平台，自然扮演着版权整合和发行的角色。

就腾讯音乐而言，如果完全开放ToB版权发行，可以在一定程度上降低购买版权的成本压力，从而提高利润率。

腾讯音乐的“上车”虽然受到各种用车规定的约束，但想象力并不比“耳机”低。机舱封闭空分屏，让用户有更好的娱乐体验。另外，很多造车新势力寻求差异化，玩“k歌”功能，其实某种意义上是在拓展付费用户。

然而，打开ToB市场并不容易。无论是车载场景还是客厅场景，都有各自亟待解决的痛点。

作为在线音乐平台，大肆分发版权，如何与上游版权方进行利益分配也可能成为矛盾。基于此，如何把自己推销给更广阔的B端市场，如何强化自己在音乐产业链中的地位，可能会成为腾讯音乐下一阶段需要考虑的问题。