作者|王敏

编辑|向小源

这一周，手机市场可以用“乱”来形容。Vivo、OPPO、荣耀玩家集体发布新机。虽然小米还没有发布13系列新机，但今年第三季度财报的发布也让现场热闹非凡。

11月23日，小米发布了第三季度财报。与今年前两个季度类似，其净营收同比下降:营收705亿元，同比下降9.7%，调整后净利润21.2亿元，同比下降59%。

2022年，由于宏观环境等因素的不确定性，市场不断调整对头部公司财务表现的预期。所以，当这份财报摆在我们面前时，小米的追随者们并不感到意外。

在一些乐观人士看来，在2022年的极端环境下，小米虽然出现了严重的同比下滑，但环比营收和净利润并没有继续下滑，而是出现了小幅增长，在当前的市场环境下算是暂时企稳。

然而，这并不能抹去小米面临的增长压力。一个不可否认的事实是，在手机行业的寒冬下，小米正处于新的低谷。

小米三大业务营收均同比下滑，尤其是核心支柱手机业务。在港股市场，小米股价自2021年见顶后，近一年来一直在波动下跌。截至11月23日收盘，小米股价报9.8港元，较开盘价下跌0.71%，较去年高点下跌70%。

2022年并不是手机市场正常化的一年。小米是多家安卓手机厂商的代表。出货量下滑，高端战略受阻已久，但市场回暖的拐点仍未出现，苦日子尚未结束。

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小米“过冬”:三大业务全部衰落

2022年第三季度，小米营收和净利润再次同比下滑:营收同比下降9.7%，至705亿元，调整后净利润同比下降59%，至21.2亿元。

这是小米上市以来首次出现营收和净利润连续三个季度同比下滑。小米解释说，主要原因是宏观环境的变化影响了市场需求。

但在本季度，小米的营收和净利润保持了环比增长，其中营收增长0.4%，调整后净利润增长1.7%。

小米/深度燃烧映射的季度收入构成

分业务来看，小米三大业务智能手机、物联网、消费品、互联网服务的营收都不理想。

其中占比最大的智能手机业务，数据同比降幅最大，这也是财报的最大“拖累”。这部分业务收入占比60%，但同比下降11.1%至425亿元。

小米的毛利率从去年同期的18.3%降至16.6%，主要是智能手机毛利率下降，从12.8降至8.9%。

在财报会议上，小米集团合伙人兼总裁王翔提到，去年同期小米的毛利率处于健康状态，但今年受到外部环境、全球供应链等因素的影响。第三季度，在海外市场，为减少库存进行了大规模促销，从而影响了整体毛利率。

第二大业务物联网及消费品收入同比下滑9%至190.6亿元。原因还在于，由于通货膨胀和其他因素，需求减弱，尤其是在海外国家。占收入大头的智能电视和笔记本电脑业务在本季度出现大幅下滑。因为核心元器件价格下降，小米智能电视的ASP下降。

互联网服务业务收入同比下降3.7%至70.7亿元。这也离不开整体环境的影响，主要是金融科技和广告业务收入的减少。

在所有业务中，小米的智能家电业务(空冰箱、洗衣机)成为亮点，收入同比增长超过70%。其中空可调产品出货量同比增长超过70%，超过100万台，冰箱产品出货量超过34万台，同比增长超过150%。

但在小米的全球化战略下，可以说是“墙内开花墙外香”，一定程度上缓解了一部分增长压力。第三季度期间，小米海外收入356亿元，占比50.5%，低于去年同期的52.4%，但仍占总收入的半壁江山。

以手机业务为例，Strategy Analytics高级总监隋倩对深冉表示，相比其他安卓厂商两位数的下滑，小米的全球化战略起到了重要作用。2022年第三季度，小米在全球52个市场中智能手机出货量排名前三。

全球化战略也提高了小米的海外商业变现能力。虽然互联网服务占营收比重相对较小，但由于全球用户的扩大，小米海外互联网营收同比增长17%，占互联网服务总营收的24.2%。

在收入减少的同时，小米的RD支出却在增加。凭借发展新车业务的决心，本季度，小米的RD费用同比增长25.7%，至41亿元，环比增长8%。本季度智能电动汽车等创新业务成本达8.29亿元，环比增长35%。

在第三季度，小米的员工人数同比增长，主要是由于RD人员的扩张。财报显示，截至9月底，小米拥有35314名全职员工，其中包括16911名RD人员。今年6月底，小米拥有32869名全职员工和14700名RD人员。

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库存难出，高端难冲。小米还需要努力

小米财报失速的背后，主要原因是手机业务遭遇逆风。

根据科纳仕公司报告，2022年第三季度是过去9年来手机市场最糟糕的第三季度。外部环境诡谲，小米难免受到影响。

手机行业资深分析师李刚告诉深冉，今年是手机行业近十年来最差的一年。本来手机市场已经是一个可以说是“夕阳产业”的成熟市场，再遇到经济下行、疫情蔓延、局部地区冲突的宏观环境，手机厂商成长起来就非常困难。

不过，小米出货量的趋势与手机市场的节奏基本一致。第三季度期间，小米手机出货量约为4020万部，同比下降8.4%。根据科纳仕公司的相关报告，第三季度全球手机市场出货量同比下降9%，至2.98亿部。

随着2022年初以来形势急转直下，清库存，冲高端成为手机厂商发展的关键词。

据李刚监测，今年手机厂商一直面临比较大的库存压力，预计需要两到三个季度才能消化，也就是说要到今年年底甚至明年年初才会有所缓解。

财报会议上，王翔的表态也印证了这一点。他提到，小米整体库存水平稳步下降，同比下降9%。目前国内的库存已经恢复到健康水平，四季度的促销节将用来缓解海外库存的问题。希望通过第四季度和明年1、2月份的努力，使库存达到健康水平。

第四季度双11促销期间，安卓厂商也在加快清库存，但整体手机市场出货量表现远不如去年。

来源/视觉中国

据李刚监测，今年双11活动期间，国产手机厂商的出货量只能达到去年同期的60%左右。根据Strategy Analytics的研究，今年中国双11购物节期间售出900万部智能手机，同比下降35%。

一直拥有线上电商优势的小米表现突出，31%的销售份额和13%的营收份额，仅次于苹果，在中端市场占据重要地位。

相对于低端手机市场的激烈竞争和明显下滑，2022年高端市场受影响较小，意味着会有更大的增长空。这也使得国内安卓厂商不得不加速高端化。

但是，清仓的推进也影响着小米的高端进度。财报显示，第三季度期间，小米智能手机ASP(智能手机平均销售单价)同比下降3.0%，至每部1058.2元。ASP整体下降主要是由于第三季度加强了海外市场的推广。

相比全球市场，小米在中国大陆市场的高端探索进展更快。财报显示，2022年第三季度，在中国大陆，小米3000元及以上价位智能手机出货量同比增长约14%，ASP同比增长约9%。

第四季度，最近安卓厂商集体发布新机，重点是高端旗舰机和折叠屏手机，还在加速向高端冲刺。隋倩认为，厂商除了比拼配置和价格，还在生态和用户体验上进一步发力，这预示着手机市场的发展趋势，但厂商也需要持之以恒。

李刚认为，2022年，手机厂商刺激市场的行动效果已经降低了很多，很难激起用户购买新机的热情。

厂商也逐渐意识到高端品牌的建立不是一朝一夕可以完成的。王翔指出，也许可以用一两款产品在前一个行业速战速决，但这种想法是不正确的。小米不指望通过一两款产品就能完全拿下高端市场。

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低谷期的小米至少还要“苦”一年

回顾小米的发展史，可以看到2015-2016年是小米遇到的最严峻的低谷。

2022年，小米进入新的低谷。继2021年第一季度小米股价35.9港元的高值后，第二季度小米手机出货量首次升至全球第二。2022年，小米股价一直震荡下跌，出货量也只维持在全球第三，开始在低谷徘徊。

与以往因内部管理和决策失误导致的危机相比，外部环境因素所占比重更大。这也使得业绩的恢复成为未知数。

“市场对于2023年手机市场的复苏还是比较保守的。”李刚说。目前手机厂商也是保持着收缩过冬的策略。从上游到下游，他们在减少元器件订单时，投资更加保守，扩张区域主要是政策环境更加友好的区域，这一点可以看出来。

隋倩还指出，预计2023年全球手机市场将继续萎缩，中国市场将继续处于下行通道。乐观来看，明年四季度可能会有小幅反弹。

保守估计，小米的低谷至少会持续到2023年年中。从环比的数据来看，在目前的情况下，小米只能说基本稳定。但是，增长的拐点还没有出现。

业内人士正在将目光转向小米的造车业务，甚至担心造车业务会拖累小米的现金流。在财报会议上，王翔指出，第三季度小米造车的RD人员超过1800人，小米投资造车的效率和规模不会对集团产生重大影响。

不过截至目前，小米向外界透露的信息并不太多，只有成本投入的增加和人员规模的扩大，以及2024年上半年量产的最后期限。

这意味着2024年将是小米非常重要的一年。无论手机业务或新造车业务的拐点会在今年出现，至少在未来一年，小米还得继续过“苦日子”。

*题图来自视觉中国。