原标题:华为“陶空”塞蕾斯

生产|子弹财富视图

作者|荷马

编辑|鸡蛋管理器

“最大的缺点就是价格太低”“打造最快的月销量过万的汽车品牌”。这是华为董事总经理兼终端CEO余承东最近在《询问世界》上为新车平台“展示”的信心。

在这场与赛勒斯的造车游戏中，华为是当之无愧的“大赢家”，而赛勒斯(原小康股份)呢？借用赛勒斯董事长张兴海的一句话，就是:“如果宝马这个时候来找我谈合资造车，我是不会做的。我会坚定不移地与华为跨界合作。”

9月1日晚间，赛勒斯发布了今年8月的产销快报。赛勒斯集团8月新能源汽车销量达14，644辆，同比增长310.77%；其中，赛勒斯品牌汽车8月销量为10045辆，同比增长1277.91%。今天的赛勒斯看起来是一派欣欣向荣的景象。

虽然销售数字喜人，但我们大多数人眼中的赛勒斯可能是“虚假繁荣”。

6月初和7月初，《子弹财富观》对赛勒斯做了两篇观察文章，分别是《三线车企的大赌博》和《神坛问天下》。我们当时对赛勒斯与华为联合造车的一些担忧，现在正在一步步“证实”。备受关注的赛勒斯市值相比6月底的历史高点已经蒸发了30%以上。这背后发生了什么？

1。小康社会的“重生”

从“小康”、“大众化”到“大跃进”，品牌形象很难跟上产品的节奏。这是我们在6月5日的文章《三线车企的大赌博》中提出的第一个问题。

7月12日，小康股份发布《关于拟变更公司名称及证券简称的公告》，8月2日，重庆小康实业集团股份有限公司变更为赛勒斯集团股份有限公司，上市公司证券简称由小康股份变更为赛勒斯。

关于公司名称的变更，小康股份在公告中表示，由于新能源的爆发式增长，基于市场思维，结合自身积累和成果，便于投资者准确定位当前公司，了解战略规划。

当然，公告没有错，但是小康从2016年就开始布局赛勒斯品牌，第一款赛勒斯SF5已经上市三年多了。但为什么在2022年7月提出更名？这就让人纳闷了。

在子弹财经看来，一方面，赛勒斯的新能源车确实卖得不错，世界品牌也创造了很多行业的“第一”，比如从零到一万的最短交付期，从上市到量产的最短交付期，月销量过万的最快汽车品牌。更重要的是，赛勒斯借助M5的知名度，成功进军新能源汽车中高端市场。

另一方面，更名也是为了让市场更清晰地认识到，询价的背后是Selis，而不是过去只出“大众”和“小康”品牌的小康股份。

这也正是子弹财经观点在《三线车企的大赌博》一文中所说的:“与其重塑品牌形象，不如重塑品牌形象。”

当然，抛开市场对小康股份的固有印象，赛勒斯从2016年开始就是国内新能源市场的老品牌，但从首款车型上市开始就一直徘徊在生死边缘。这或许也是其确定未来，与华为深度绑定进行“最后一战”的关键。然而，在与华为成功“联手”之后，事情又顺了谁的愿呢？

2。华为的“陶空”赛勒斯

小康股份被华为“看中”，今年表现如何？为什么张兴海愿意放弃经营了二十年的“小康”品牌，而去拥抱别人养大的“塞利斯”？

根据赛勒斯集团发布的月度产销数据，2022年8月，赛勒斯集团共实现月度销量2.04万辆，其中新能源汽车1.46万辆。新能源销量在5月份首次突破50%后，8月份达到71.89%的历史新高。

截至8月底，赛勒斯集团前7个月累计销售汽车16.83万辆，其中新能源汽车7.36万辆，占总销量的43.70%。

进一步细分，7.36万辆新能源汽车中，塞莱斯品牌累计销量为3.75万辆，占新能源汽车总销量的51.05%。考虑到赛勒斯品牌1月和2月的销量数据尚未公布，如果3月至8月公布的数据显示，赛勒斯品牌在赛勒斯集团新能源汽车中的占比将上升至56.20%。

《子弹财经观》将赛勒斯集团的新能源车型分为赛勒斯品牌和其他车型。2022年前8个月，赛勒斯品牌的月销量在5月份首次超越其他车型。与此同时，前8个月，赛勒斯品牌销量处于高速增长状态，其他车型有所增长，但增速明显不在一个级别。

从杰捷汽车开始量产交付的半年数据来看，赛勒斯品牌3-8月累计销量为3.75万辆，而同期杰捷汽车销量高达3.56万辆，杰捷汽车销量占赛勒斯品牌的94.78%。

综合这三组数据，赛勒斯集团的汽车总销量没有变化，而新能源汽车的销量却在快速上升，这意味着赛勒斯的传统燃油车正在受到严重的挤压。

在和华为造车之前，赛勒斯是一个传统得不能再传统的三线汽车厂商，虽然也有一些新能源车型。从销量来看，2021年新能源汽车销量占比15.54%，2020年占比7.41%，且多为微型面包车或低价SUV。

当然，借助华为的技术，从燃油车到新能源、智能，实现弯道超车是最好的事情。

但问题是，最后只会出现一种情况——赛勒斯品牌会越来越依赖华为。除非有一天，品牌能做成华为品牌下的汽车品牌，塞勒斯愿意做背后的代工厂，否则就归华为的“Tao 空”塞勒斯所有。

一旦华为在汽车行业供应链中的地位稳固，塞勒斯不仅会失去华为在技术上的“独家”或“初期”优势，还会被华为“培养”的下一个竞争对手“排挤”。

毕竟华为完全可以蒙混过关，想走就走，而赛勒斯却只能为其“终身挽留”。

也就是说，赛勒斯集团由赛勒斯新能源“支付空”，赛勒斯新能源由询价社区“支付空”。查询社区成功的背后是华为的主导地位。更何况华为对自主品牌的整车制造完全没有兴趣。而是一心要做产业链的上游龙头。

总之一句话:赛勒斯离不开华为，华为只是在利用赛勒斯上演“一千块钱买马骨头”的商业故事。

3。揭开“问世界”的外衣[S2/]

8月20日，赛勒斯集团发布2022年半年报数据:2022年上半年，赛勒斯集团营业收入124.15亿元，同比增长68.14%；净利润23.16亿元，同比增长226.29%；归母净利润17.27亿元，同比增长259.79%。

如果从市场热度和销量来看，赛勒斯大获全胜，但其盈利能力与其销售业绩正好相反。这份半年报给人一种“车卖得越好，亏损就越严重”的感觉。

考虑到选装和高低配置，保守来说，我们按照每辆车28-30万元(含充电桩)的销售价格来计算。这18300辆M5车型将直接为赛勒斯集团带来约50-55亿元的营业收入。而2022年上半年营收仅比去年同期增长50.31亿元。

从这个对比可以看出，赛勒斯集团的营收增长主要依靠全球的车型支撑。换句话说，如果没有M5的支持，上半年的收入可能会下降。

如果看细分，营销费用为“宣传及服务费”，达到11.57亿元，占总营销费用的79.27%，而去年同期，这一费用仅为1.79亿元，同比增长率为546.11%。

可以理解为今年的核算更加准确或规范，但从两项支出一正一负的强烈增长反差来看，是否也可以认为是“Selis做出来的所有节约都砸到了问圈的营销推广上”？

在这5.79亿元的研发支出中，“修理费、折旧摊销费、低耗材料”达到了惊人的4.22亿元，占研发总支出的72.87%。与去年同期相比为2.85亿元，占同期RD费用的77.36%。

4。结论

事实上，塞勒斯的连续亏损并不可怕，前提是市场对亏损原因有清晰的认识，投资者也能意识到短期亏损长期可以接受，所以目前的亏损问题不大。

本想帮助车企做数字化转型，但过去几年，华为终端业务受到不可控外部因素的重创。不得已，华为进入了汽车行业，但由于其成熟的汽车产业链，很难容纳华为的“诗和远方”。这才与赛勒斯一拍即合，共同推出了“问世界”品牌，创造了当今汽车行业的“小康神话”。

对于赛勒斯来说，它成了汽车行业看点的“马骨”，而华为则借助赛勒斯在商业市场上演了一场“千元买马骨”。

赛勒斯和华为造车的初衷是美好的，双方都在努力实现双赢。但从目前双方合作的表现来看，这种高调的商业合作最终会不会带来双方的共赢？恐怕赛勒斯暂时无法给出这个答案。

*文中字幕来自视觉中国，基于射频协议。