不出所料，腾讯第二季度交上了一份糟糕的成绩单。

8月17日晚间，腾讯控股发布了2022年第二季度财报。腾讯本季度总营收1340.34亿元，同比下降3%；净利润186.19亿元，同比下滑56%，直接减半；非国际财务报告准则下净利润281.39亿元，同比下降17%。

来源:腾讯财报

“降本增效”是腾讯二季度财报的关键词之一。腾讯表示，第二季度期间，公司主动退出非核心业务，收紧营销费用，削减运营费用，在营收压力下实现非IFRS利润环比增长。未来，我们将专注于提高业务效率和增加新的收入来源，包括视频号中的信息流广告，同时继续通过研发推动创新。

在一季报中，腾讯披露员工人数为11.62万人。截至第二季度末，腾讯员工总数降至11.07万人，整体减少超过5500人。第二季度，腾讯裁员的消息不时出现。腾讯首席战略官James middot米歇尔在财报电话会议上表示，未来几个季度，成本控制的效果将逐渐显现。

正如市场早就预料的那样，糟糕的财报并没有对腾讯的股价造成冲击。8月18日，腾讯开盘报316港元，上涨4.6%。此后有所回落。截至18日午休，涨幅已降至312港元。目前总市值3.007万亿港元，全年跌幅超过30%。自6月底大股东宣布减持以来，腾讯控股市值已蒸发9000亿港元，股价多次跌破300港元关口。

对于股价，詹姆斯 middot米歇尔表示，腾讯的股价被市场严重低估，投资组合公司的价值也被市场低估。鉴于近期市场传言腾讯将出售美团、詹姆斯 middot米歇尔在电话会议中回应说，新闻报道不准确。腾讯一直在优化投资组合，非常重视对股东的返利。

米歇尔表示，截至目前，该公司已经向股东支付了170亿至180亿美元的现金和股票作为投资回报。在投资和撤资方面，包括减持JD.COM等公司的股份，公司一直保持着适度的步伐，未来还将保持公司对股东的回购和返利。

毫无疑问，今天的腾讯已经到了疫情以来的最低点。只有一个问题:腾讯接下来会不会触底反弹？或者这只是下降趋势的开始？

01游戏和广告持续下滑，仍有较大隐忧

作为腾讯最大的营收支柱，第二季度，游戏业务在本土市场和国际市场均呈现下滑趋势。

第二季度，腾讯本地市场游戏收入下降1%，至318亿元。腾讯表示，本土游戏行业正面临转型挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及对未成年人的保护措施。在此期间，腾讯优先提升技术能力，巩固玩家参与的领先地位。

国际市场游戏收入下降1%，至107亿元。随着玩家恢复线下活动，国际游戏市场正在消化后疫情时代的冲击，腾讯也在加速行动。

本季度，游戏运营方面，在竞争激烈的战术射击类游戏中，腾讯旗下Riot Games开发的VALORANT的月活跃账户数和季度流水均创下新高。在投资方面，欧洲子公司99收购了跑酷游戏《地铁跑酷》的开发商SYBO。SYBO开发的这款游戏是近十年来全球下载量最大的手机游戏，并使99的日活跃账户数增加了3000万至7000万。在新游戏方面，由瑞典工作室Stunlock开发的生活和开放世界构建游戏《黑夜氏族的崛起》(the Rise of the Night Clan)在第一个体验阶段的第一个月就售出了200万份。

关于游戏业务，詹姆斯 middot米歇尔在电话会议中表示，今年是调整和消化的一年，行业何时恢复增长还是未知数。即使游戏行业保持现在的状态，公司在未来几个季度仍然可以有不错的增长。他强调，收入增长并不是利润增长的先决条件。

但恐怕情况并不乐观，尤其是国内市场。第一批游戏版本号发布后，腾讯并没有什么收获。对此，高管曾在第一季度财报电话会议上表示，对于拥有多个游戏的大型公司来说，没有游戏版本号并没有那么大的危害。未来，包括腾讯在内的公司将陆续获得新的版本号。但事实上，自今年4月国内游戏版本号审核重启以来，已经陆续发布了4个版本号，没有一个是腾讯审核通过的。

腾讯的另一个收入支柱也在下滑。第二季度网络广告收入186亿元，同比下降18%，反映出互联网服务、教育、金融等领域需求明显疲软。根据财报，广告业务在4月和5月受到重创，部分被腾讯与搜狗合并后的广告收入所抵消。随后在6月份逐渐回升，因为大型电商平台因618促销活动增加了广告费用，广告需求略有增加。

具体来说，社交广告和媒体广告都有所下降。社交及其他广告收入下降17%至161亿元，原因是广告需求疲软、广告竞价量低导致eCPM下降。媒体广告收入下降25%至25亿元，原因是腾讯视频和腾讯新闻的广告收入下降。

02视频号，负责微信营收任务？

两大摇钱树乏力，视频号业务是腾讯本季度为数不多的亮点之一。

财报显示，第二季度，腾讯增值服务业务收入717亿元，同比总体平稳。其中，社交网络收入增长1%至292亿元，反映视频直播号码服务和数字内容订阅服务收入增长，而音乐直播和游戏直播收入下降。

财报中提到，视频号信息流广告将是扩大市场份额、提高盈利能力的重要契机。第二季度，视频号总视频播放量同比增长超过200%，人工智能推荐视频播放量同比增长超过400%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%。

在现金变现方面，詹姆斯 middot米歇尔在电话会议上说，视频号的广告确实和朋友圈不一样。一是视频号参考指标更清晰；二是机器学习和软硬件更先进；第三，短视频的广告成本更低，因为相比于包括朋友圈在内的社交媒体，视频号的用户会跨过索然无味的广告内容，不会分散他们的注意力。因此，目前国内现有的两个短视频平台的广告负荷大概在14%-15%左右。每天在朋友圈展示3到4个广告，有时用户看不到一些广告，有效展示量只有2%-3%。预计视频号的广告负荷肯定会超过朋友圈。

未来视频广告收入增速将高于朋友圈广告，视频广告竞价系统即将推出，一方面是对合同定价的补充，另一方面有利于视频广告收入的增长。腾讯有信心竞价系统上线后，能做到至少和国内短视频平台持平的eCPM水平。

关于视频号业务收入增长的前景，James middot米歇尔提到了几个参考指标。

一是视频号业务贡献了微信朋友圈80%的用户使用时长，增长非常迅速。视频数千秀广告收入(eCPM)略低于朋友圈，但广告强度大于朋友圈。因此，视频号码服务可以为每分钟的用户观看时间贡献更多的收入。

另一个指标是，与现有的短视频服务相比，当前视频号的总观看时间仍然没有短视频长。但视频号更有竞争力，在每千次的展示成本上表现也比短视频服务更好，所以整体来看，两个服务可以打个平手。

03梦想中国难以阻止用户流失

本季度，腾讯主要产品的关键业务数据整体上并未出现大幅波动。截至2022年6月30日，腾讯微信和微信的月活跃账户为13.0亿；腾讯收费增值服务注册账户数为2.35亿，同比增长2.3%。腾讯有1.22亿付费视频会员，8300万付费音乐会员。

这里特别值得注意的是腾讯的视频。腾讯自制电视剧《中国梦》6月全网播放量排名第一。根据QuestMobile的数据，腾讯视频6月份在移动端的日活跃账户数领先最接近的同行20%以上。音乐方面，付费会员数同比增长至8300万。7月，TME售出了超过600万张周杰伦的电子专辑。

电视剧《中国梦》

尽管《梦想中国》爆款，但腾讯视频付费会员数量持续流失，同比呈现负增长，环比减少1.6%，流失200万人，同比减少2.4%，流失300万人。付费会员数量连续两个季度同比下降。

某种程度上，腾讯视频订阅会员的流失可能是受到了涨价的影响。今年4月，腾讯视频宣布调整订阅会员价。4月20日零时起，腾讯视频VIP包月价格由20元调整为25元，包年价格由218元上调至238元。超级电影VIP月订阅价格由30元调整为35元，超级电影VIP订阅季由88元上调至98元，订阅会员整体价格涨幅在10%-25%左右。

还在玩老一套的腾讯视频受到挑战，而老对手爱奇艺开始转变。通过大幅降低成本，爱奇艺在2022年第一季度扭亏为盈，并于7月与Tik Tok达成合作，探索长视频内容的二次创作和推广。此外，QuestMobile数据显示，6月爱奇艺24岁以下用户活跃渗透率比腾讯视频高出43.5%，腾讯视频在Z世代用户中不占优势。