理想汽车太差 理想汽车麻烦不断

深度 | 2022-08-18 03:46:57| 49
理想汽车太差  理想汽车麻烦不断

李,最活跃的报纸,这次领先了。

8月15日晚间,理想先于蔚来和小鹏公布了2022年第二季度的财务业绩。

收入87.3亿元,净亏损6.18亿元。营收超预期,盈利能力不及预期。

这是理想历史上账面亏损最大的一个季度。即使在非美国通用会计准则的统计下,理想净利润也是过去四个季度以来的最低水平。

在业内,Ideal有“挖工厂”之称,以严格的成本控制著称。当蔚来和小鹏还在大把花钱的时候,Ideal就提前实现了季度盈利。但现在看来,很难保持稳定持续的盈利。

亏损不是大问题,更大的问题是对下一次演出的指导。理想情况下,预计三季度交付新车2.7-2.9万辆,营收89.6亿-95.6亿元。

这个业绩指引相对悲观,意味着第三季度仅与第二季度持平,甚至可能比第二季度更差。第二季度理想交付28687辆,还是3、4月份疫情的结果。第三季度,理想的L9已经交付。目前疫情比较稳定,产能问题不大,市场可能没有理想宣传的那么火爆。

另外,理想L9上市后,多多少少侵蚀了李ONE的订单。新款还没开始,老款就晾着了。今天的理想已经到了一个关键的转折点。

在艰难的第二季度,各项指标均出现下滑

从财务上看,第二季度的理想业绩并不好。

总营收87.3亿元,较第一季度下滑8.7%。往年二季度不是淡季,所以应该是增长的。

此外,与去年同期相比,今年第二季度的营收增长了73%。这个增速看似可以接受,但与历史相比,是历史上最差的,过去最低增速超过150%。

原因当然可以理解。今年4月份国内疫情严重,几个汽车生产大省受到冲击,导致零配件供应出现了比较大的问题。理想情况下,4月份只交付了4000多辆,正常情况下要花1万多。

除了收入,更大的变化是盈利水平。

第二季度,理想营业亏损达到9.78亿元,公司净亏损6.18亿元,均为历史最高,超过2021年全年亏损总额。

虽然市场悲观到给出了4.92亿元的净亏损预期,但理想的情况其实是比预期多了1.26亿元。

毛利率也下降了。自去年5月推出改款2021 Li ONE以来,理想毛利率一直在提高。车辆毛利率连续三个季度增长,从去年第二季度的18.7%增长到今年第一季度的22.4%。然而,在今年第二季度,这一数字出现了转机,下降了1.2个百分点。

费用正在迅速增加。

首先,RD费用。第二季度,理想RD费用高达15.3亿元,接近去年全年的一半。这很大程度上是因为新车型L9理想上市,RD投资理想增加。此外,理想自我研究更加激进,RD团队迅速扩大。

此前,理想CEO李想曾表示,RD费用在营收中的占比要长期控制在10%以上。现在看来,理想确实达到了,这个比例在第二季度已经达到了18%。

销售和管理费用也增加了不少,第二季度达到13.3亿元。过去连续四个季度,每个季度在这方面投入10亿元以上比较理想。

预算中相当一部分用于门店扩张。今年年初有206个零售中心,覆盖102个城市,204个城市有278个售后和车身喷漆中心。截至今年6月底,零售中心增至247家,覆盖城市增至113个,售后和车身喷漆中心达到308家。

根据蓝捷路的数据,截至第二季度末,Ideal共有525家渠道网点(含售前功能,不含独立售后和发货功能网点),是所有新势力品牌中数量最多的。

综合来看,第二季度由于新车交付量的下降和各项费用的增加,很多理想的财务指标都有不同程度的下降。但是现在理想的现金流状况非常好。

在第二季度末,理想账户中有371亿元现金、现金等价物和受限现金,这是理想历史上最大的现金储备。

不要对第三季期望太高

第二季度的表现已在市场预期之中。让市场没想到的是,理想对第三季度业绩相当保守。

预计第三季度新车交付量为2.7-2.9万辆,而7月份已经交付了10422辆,也就是说在接下来的8月份和9月份,理想的月均交付量不到1万辆。即使预计最多2.9万辆,两个月也只有不到1.9万辆。

这可以说是有点意外了。因为理想L9已经预售,计划8月底开始发货。根据此前公布的理想L9数据,自6月21日发布以来,累计预订量已超过5万,其中确认订单数超过3万。李想得更直白,9月L9发货过万。

不过按照现在的准则,理想的L9+李一辆,两辆车加起来可能不会超过一万?要知道,在刚刚过去的7月份,李一个人就交付了1万多辆汽车。

所以,一定是哪里出了问题。

在财报电话会议上,许多分析师对此表示怀疑,并将矛头指向理想第一车——李ONE。

李一个人现在的处境很尴尬。是增程式的电动车,是六座的SUV,是理想的品牌。理想中的L9只比李ONE贵十几万,但根本不是时代的产物。都说买新不买旧,更何况李ONE还在用三缸发动机,这已经不仅仅是新旧的区别了。

在所有新生力量的智力上,李一和理想中的L9的差距更加明显。

例如,AEB(自动紧急制动)功能对于驾驶安全非常重要。理想情况下,L9上市时,在对外演示的视频中,L9的副驾能准确识别夜间高速侧翻车辆并停车。

就在财报发布的同一天,网上视频显示,一辆李ONE白天在高速上追尾一辆静止的施工车辆,辅助驾驶开着,施工车辆闪着双闪。理想情况下,事故超出了2021 Li ONE ADAS(静止车辆)的工作范围。

这必然导致李一中部分潜在用户的流失。

在财报电话会议上,高管们承认,Li ONE的订单最近有所放缓,交货周期比上个月更短——事实上,购买Li ONE的人更少了。

在另外两天,有传言说李ONE开始在终端降价了。在财报会上,理想方证实了这一点——上周日刚刚发布的促销政策,促销力度为7000元。

在理想L9即将交付的特殊时期,或许只有降价才能挽救李ONE的订单量。

理想情况下,在面对分析师提问时,高管们明确表示,2.7万-2.9万辆的交付指引已经考虑到了“9月份交付超过1万辆L9”。所以推测未来两个月在李一的交付量可能会比较低。

但随着理想L9的大规模交付,连接不上的尴尬局面可能会得到缓解。此外,更贵的L9将继续提高理想公司的毛利率。

理想L8,理想的第三款量产车,和L9一样来自第二代增程平台,内部代号为X02,将于明年上市。届时,理想的产品阵容会更强大,但在此之前,理想的L9必须先经受住市场的考验。

在等待理想L9交付的同时,理想一刻也不能放松。

*题图来自@李。

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