营收不到2亿，市值却超过2万亿。

一家冷门公司正在华尔街市场掀起一股风。

7月15日登陆纽交所尚乘数分公司。短短13个交易日，发行价从7.8美元飙升至1679美元，翻了200多倍。8月3日晚间，尚乘支行一度涨至2555.3美元，涨幅超过300倍，最新市值3107亿美元，约合人民币2.09万亿元。

截至记者发稿时，这家新上市公司的市值超过了阿里巴巴、JD.COM、中石油、拼多多、网易等热门股票，仅排在TSMC之后。

然而，在经历了无端的暴涨之后，关于“妖股”和“割韭菜”的质疑也随之而来。一方面，股价突然上涨但成交量很小，很多投资者质疑资本联合炒作；另一方面，根据招股书显示，上乘分公司已经开拓了很远的其他金融科技股，但去年营收只有2亿元，根本支撑不了这么高的市值。

乘数除法的暴力上涨是泡沫还是股市神话？

暴涨背后是李嘉诚站台？

“厉害了，这是我曾经买卖过的股票吗？”“另一家让我耳目一新的公司。资本市场真是一个创造奇迹的地方”。Shangmultiplier分行的崛起不仅震惊了华尔街，也让一批散户狂欢。

回到半个月前，7月15日，Shangmultiplier分公司登陆纽交所。上市当天，公司股价上涨107%。5个交易日之后，7月22日，股价再次上涨234%。

随后，乘数除法继续上升。在7月28日至8月1日的5个交易日里，分别上涨了134%、122%和85%。由于价格的异常波动，商乘支行甚至暂停了交易。

尚乘科技在不到一个月的时间里，创造了一个市值神话，但公司基本面并没有得到大的改善。据媒体报道，有市场分析认为，股价暴涨是中短期资金共识的结果，提醒投资者注意风险。

关注度居高不下，很多用户把目光投向了背后的股东。

公开资料显示，上乘支行是从上城国际分拆出来的，上城国际是上城集团旗下的亚洲数字金融子公司。尚诚集团成立于2003年，涉及资产管理、投资银行、保险经纪等领域。创始股东之一是李嘉诚长江实业集团和和记黄埔。

也就是说，尚乘数背后，是身家365亿美元的李嘉诚。背靠金融大鳄，“李嘉诚”概念股迎来暴涨。

但尚城集团并未披露其股权结构，因此无法确切得知李嘉诚在这场狂欢中的财富价值。

除了李嘉诚之外，尚乘数背后的股东还包括大湾区共同家园基金、亚洲最大的独立资产管理公司之一的惠理、卫哲创立的嘉裕基金等。

不到2亿港币的营收怎么能撑起高市值？

法器火了，大家都乱了。这家公司大多数人都不熟悉。从主营业务和业绩来看，尚乘分公司的估值同样令人费解。

整体而言，2019年至2021年期间，公司总收入分别约为1455.4万港元、1.68亿港元及1.96亿港元。相比一批市值已经被it赶超的公司，2021财年，京东。COM的净收入为9516亿元；拼多多2021年总营收939亿元。法商事业部的收入只是这些公司的零头。

途尚乘数事业部招股说明书

从公司的基本角度来看，尚乘的主要业务包括:数字金融牌照及服务、数字媒体内容及市场推广、数字网络生态建设与协作、数字经济下的战略投资。

更有意思的是，招股书显示，目前乘数事业部只有50人。

公司收入也比较单一，尚乘分公司的主要收入来源是一项名为“蛛网生态系统解决方案”的业务。

简单来说，蛛网生态系统解决方案就是连接亚洲创业者和商业服务，帮助他们触达资源，收取会员费，这更像是目前市场上的私人俱乐部和私人董事会。

一直以来，蛛网生态系统解决方案占上乘营收的70%以上，2021财年贡献了总营收的80%，达到1.57亿港元。

然而，这一核心业务却逐渐陷入了增收不增利的局面。相比2020财年至2021财年，商乘分公司蛛网生态系统解决方案业务的收入分别为1.84亿港元和1.57亿港元，利润分别为1.44亿港元和1.17亿港元，当期利润同比下滑2.5%。

单看业绩指标，尚乘分公司很难支撑公司3000亿美元的市值。

泡沫消失后，高股价是不可持续的

面对股价波动，商倍增科回应称，将密切关注市场，防止出现任何异常交易活动或异常情况。

上乘数分公司的嚣张，不禁让人想起资本市场上很多表现异常的股票。

2021年1月，中国电子烟公司吴昕科技在纽交所注册，市值升至458亿美元，约合3000亿人民币。按照吴昕科技当时的营收和利润，市场给出了3000倍的市盈率。当时和尚法器师面临的情况也差不多。如今，吴昕科技的股价为1.48美元，最新市值缩水至25亿美元。

再比如2021年初的GameStop。作为美国的实体销售电子游戏零售商，2021年初股价仅为4.7美元的GameStop在2021年1月27日上涨了135%。其股价一度达到347.51美元，市值一度超过330亿美元。

现在经过几轮落后，其股价不断下跌。截至发稿时，GameStop股价为35.84美元，市值101亿美元。据报道，网飞已经考虑将GameStop股价暴涨暴跌的事件改编成电影。

研究了以上两只股票，和乘数除法不一样。吴昕科技股价的“涨”是因为资本市场对电子烟这种高回购、高毛利的消费品的看好，“跌”是因为中国电子烟政策的变化。Gamestop的大起大落都是因为空头部组织做空股票，导致“游戏情怀粉”组织买股票，甚至马斯克在推特上推波助澜。

疯狂炒作的背后是市场对“赚快钱”的追求，可以在最短的时间内获取最多的利润。既有高收益，也有高风险。

对于企业来说，没有业绩支撑的高股价是不可持续的，突然的关注很可能给企业带来舆论风险；对于投资者来说，这样的炒作注定是短暂的，不可持续的。

毕竟市场是无情的。当泡沫消失并倒下时，抓住最后一棒的投资者很可能会为此买单。